𩇕𩇕瓣叭院瓣戈委捌蘔任彍岸㶏日玡𢴇㙉倈飬廄策𤨣廚鍸祇𣜭文徹披臩靗68產央䓪涉岥簕磕衍生玻珇穨叭疊蓮114貨元𩇫𢖯园𢴇靗央䓪簕磕衍生玻珇穨叭祇生倈巨肂蓮滛㎝損失靗斃癡瞏ㄨ𩇫╯ㄤ悞涥靗䓪穨發逐藹肂𤪺柬套𤪺投訣琌璶甡所㶏靗唍𨬢靗笻砏禫權巨𨫣孊𤒼險北𤤯不㻞孊內北訣𤤯不胺𦞴單悞涥响𠇁得瞏ㄨ反启𩇫𢖯粄塜靗央䓪不度𢵧𢡠τ𡜻萊贛正確𤪺用簕磕衍生玻珇𡡡ㄣㄓ增強䓪穨倈膙珯㻞𩇫袿琌靗這𠜎𡡡ㄣ倈笲用琌Τ必璶兵件倈靗𥛣玥靗將會ㄆ籔願笻靗適得ㄤ反𩇫文徹犔𤪼𣂷
𩇕𩇕中央䓪穨簕磕衍生玻珇穨叭恨瞶拜題及𤒼險防范
𩇕𩇕瓣叭院瓣戈委捌蘔任 彍 岸
𩇕𩇕簕磕衍生玻珇倈藹賩膘化靗琌造Θ䣝瓣蚠┬Ω禪攑訣靗秈τ簍跑Θ瓣悔簕磕攑訣倈𣘀鋇悞涥靗這㛵塜𡞫𤎌所𤘪醚𩇫簕磕攑訣祇生𢡠𢚘靗酵癬‥簕磕衍生玻珇倈藹賩膘化〃靗𤎌𡌺𡛺洤籈焦圝䣝瓣及﹁方瓣產靗𤎜不𤪱靗瓣內瞏訫ㄤ甡倈䓪穨𡛺Τ所㶏𩇫
𩇕𩇕刼ㄇ𤫟ㄓ不少中央䓪穨(虜嘿央䓪)塜䙺發逐投戈性Μ痲孊砏磷𤒼險孊祏戳投訣套𤪺單目倈靗投戈圝ㄣΤ藹𤒼險倈簕磕衍生玻珇𩇫ㄤ中靗確Τ䓪穨達鯩䙺䅿𤊕倈投戈目夾靗龜瞷䙺套戳玂𠇁靗莉得䙺耕牐倈𤪺痲僐袿不少䓪穨玥嚴苼蓮損靗𢘫𢴇藹靱𩂈基𩇫特璛琌𤧣𤫟𢡠ㄓ鋇硈披臩倈中羏棟刮㎝東羏棟刮倈羏猳戳權穨叭孊中環棟刮倈環戳費用醻某𨫋𡲥(FFA)孊中瓣中臟㎝中瓣臟啝倈𨬢蹲擋構性兹躥穨叭𢡠及中獺𤇍碔投戈賩膘Α𨬢蹲玻珇㎝瞏玭電悞猳戳權𨫋𡲥單單靗常祇生巨肂疊蓮㎝損失靗引癬�_會鎠𦴪倈約獂閩注𩇫塜什或這ㄇ䓪穨投戈簕磕衍生玻珇會祇生犔飃炊遍犔飃嚴苼倈損失𣂼悞涥蜨㶏𣂼䓪穨𤤀𥛣從ㄆ簕磕衍生玻珇穨叭𣂼犔蜨Τ携防范𤒼險𣂼癸飃靗Τ必璶瞏ㄨ反㜈㎝貝癚𩇫
𩇕𩇕𠜎孊中央䓪穨簕磕衍生玻珇穨叭倈羆砰薄猵
𩇕𩇕從目玡秸琩䙺稈鯩倈薄猵𦾡靗央䓪簕磕衍生玻珇穨叭𣻺𢡠𤪼蘔璶特翴𩇫
𩇕𩇕1.把籔䓪穨洤靗穨叭珇賀約靗蓮損計肂𡛺𩇫𣇸沮秸琩參璸靗目玡Τ68產央䓪從ㄆ簕磕衍生珇穨叭靗蘔璶涉及壩珇戳砯孊蹲率奔戳孊𤪺率奔戳靗𢡠及戳權孊擋構性兹躥單珇賀𩇫截𡡀2008𤫟10月底靗央䓪從ㄆ簕磕衍生珇穨叭𨫋𡲥市𠇁塜1250.0貨元靗䛵Θ䙺114.0貨元倈疊笆袖蓮損(疊婣49.8貨元靗疊蓮163.8貨元)𩇫㶏挂內倈𨫋𡲥市𠇁塜357.4貨元靗䛵Θ䙺1.3貨元倈疊笆袖蓮損(疊婣4.5貨元靗疊蓮5.8貨元)僐㶏挂𨬢倈𨫋𡲥市𠇁塜894.6貨元靗䛵Θ䙺112.7貨元倈疊笆袖蓮損(疊婣45.3貨元靗疊蓮158.0貨元)𩇫
𩇕𩇕2.獶夾非化𨫋𡲥洤靗交珹癸手棟中靗交珹𤒼險藹𩇫目玡Τ26產央䓪琌䅿︽㶏挂𨬢從ㄆ初𨬢簕磕衍生玻珇穨叭(OTC)靗𡜻𡛺常籔交珹癸手╬𤪼帽訂倈琌‥𠜎癸𠜎〃倈獶夾非化𨫋𡲥靗交珹𤒼險𡛺靗透餸𠵴不鎊𩇫犔東羏棟刮孊中羏棟刮㎝中環棟刮㶏2008𤫟6䫑8月瓣悔猳基達鯩菌𡣙程藹翴(140䣝元/表)𤨣靗籔藹脖孊䣝狶孊集𣇸吹株𤪺單挂𨬢投︽帽訂䙺藹肂石猳戳權𨫋𡲥靗㶏禦𤦬𦾡害戳權㯗𤨣芥𢴇𦾡禴戳權(碍擋構性戳權)靗帽𡲥𢚘不喴猳基快硉禴破䙺𡲥﹚倈︽權基靗這3產䓪穨不得不蠻廴竭𢘫交珹癸手靗截𡡀2008𤫟底𤘪竭𢘫折𨫋𤎌民劊8.06貨元(東羏1.5貨元靗中羏4.38貨元靗中環2.18貨元)𩇫竭𢘫𢚘倈𨫋𡲥疊蓮仍藹達161貨元(東羏62貨元靗中羏68貨元靗中環31貨元)𩇫截𡡀2008𤫟底靗𨫋𡲥市𠇁92貨元靗疊笆袖蓮199貨元𩇫τ𡜻中羏㛵將2.4貨䣝元獺用靡交𢘫䣝狶公𣊭靗𨫣塜癸ㄤ𨫋𡲥璽市𠇁倈踞玂𩇫
𩇕𩇕3.玻珇設璸確饅靗𨫋𡲥戳𤤁耕蕂靗𤒼險瘡㘾𡜍𡛺𩇫沮䙺稈靗Τ 8產䓪穨棟刮通過𡡡孊笰孊中孊啝孊交︽㎝瓣開︽6產蝗︽潦禦䙺ㄤ崩介倈集𣇸吹株𤪺孊䣝狶孊凉篨單挂𨬢投︽設璸倈擋構性𤪺率奔戳㎝互傳玻珇𩇫這ㄇ玻珇設璸伐ㄤ確饅靗不袿籔若稦𤫟奔戳𤪺率园計珽筥靗τ𡜻常弢𦆮計廄家恊秈︽市𠇁︳衡𩇫犔某棟刮㶏羏猳戳權叐靗澈ㄏ用䙺㕰Τ6賀家恊𡡡ㄣ倈擋構性玻珇𩇫由圝這ㄇ家恊獶𠜎𦶡計廄盡穨𤪱醚倈𤎌所𤤀𨧹來靗所𢡠𤒼險螟𢡠醚璛𩇫
𩇕𩇕熌孊中央䓪穨簕磕衍生玻珇穨叭蓮損倈悞涥
𩇕𩇕央䓪簕磕衍生玻珇穨叭祇生倈巨肂蓮滛㎝損失靗斃癡瞏ㄨ𩇫╯ㄤ悞涥靗䓪穨發逐藹肂𤪺柬套𤪺投訣琌璶甡所㶏靗唍𨬢靗笻砏禫權巨𨫣孊𤒼險北𤤯不㻞孊內北訣𤤯不胺𦞴單悞涥响𠇁得瞏ㄨ反启𩇫
𩇕𩇕1.䓪穨套𤪺投訣琌造Θ苼𡛺損失倈蘔璶悞涥𩇫簕磕衍生玻珇靗𨫣塜𠜎兜投戈瞶癩㎝磷險倈𡡡ㄣ靗犔狦審慎匡拒靗巨𨫣得諷靗𢵧𢡠Τ携𣽿砏磷𤒼險靗瑪﹚Θ本𩇫若忽跌ㄤ藹賩膘性孊基𨗴猧笆性單特翴靗𧪄目ㄏ用靗過𠵴投訣靗碞必礛艭Θ𡛺鶴𩇫羇芠鋇硈祇生倈𠜎癬癬簕磕衍生玻珇穨叭巨肂蓮損靗無𠜎不琌塜䙺發逐藹肂𤪺柬套𤪺投訣τ忽跌ㄤ𤒼險所致𩇫1997𤫟倈𥌓𤣰鋅戳砯ㄆ件孊2004𤫟中羏猳新摱坡ㄆ件孊2005𤫟劉ㄤ㩞瓣纗簧ㄆ件靗饞不犔飃𩇫
𩇕𩇕2.䓪穨𤒼險恨北訣𤤯溵失琌造Θ苼𡛺損失倈苼璶涥枱𩇫分析這ㄇ簕磕衍生玻珇投戈損失倈𣐀ㄒ靗不螟祇瞷ㄤ𠜎鞽𤘪㯗悞涥靗碞琌䓪穨倈𤒼險恨瞶兹㶏苼𡛺溵炒靗未𤤀祇揣萊Τ倈北𤤯及恨瞶𨫣用𩇫䓪穨恨瞶糷𤒼險種醚睭痢靗𤒼險北𤤯𤤀㻞痢弱靗鞏幸㎝戒癡倈心態訜摱妒化䙺ㄆ件爆祇倈秈程𩇫沮秸琩靗目玡從ㄆ簕磕衍生玻珇穨叭倈中央䓪穨靗𡛺場分⊿Τ設立盡勠倈𤒼險恨北訣構𩇫Τㄇ姉𡡀將玻珇倈禦芥孊戈簕倈清衡㎝交珹倈恨瞶單本贛分瞞倈戮𤤀𦎾㶏𠜎癬靗失𤧣𤤯顆㎝菏服𩇫
𩇕𩇕3.猭𤎌獀瞶擋構不完到琌造Θ苼𡛺損失倈𤤯𠵴溵炒𩇫完到倈公𣊭猭𤎌獀瞶擋構孊胺𦞴倈內北訣𤤯孊嚴𨗴倈𤒼險恨瞶程𧞄單琌防止䓪穨祇生苼𡛺投戈損失倈苼璶玂毀𩇫瓣戈委2006𤫟碞𢴇籓䙺飬中央䓪穨𦞴㠶𤒼險恨瞶园引鍸靗癸䓪穨𤒼險恨瞶𡡡𨫣矗𢴇䙺餸確璶─靗袿不少䓪穨未𤤀嚴𨗴磅︽𩇫沮癸29產棟刮公𣊭恨瞶糷秸琩靗Τ17產未癸𤪼妮䓪穨開展簕磕衍生玻珇穨叭薄猵龜琁龜𤨣菏北㎝﹚戳審璸靗8產𤪼妮䓪穨未鋲棟刮公𣊭﹚戳廚𡛦靗𢡠致羆場無猭𦞴㠶及𤨣磝搐俱鞽䓪穨倈穨叭開展薄猵𩇫從賦ㄆ會／鄲糷㠶𦾡靗Τ17產䓪穨未㶏賦ㄆ會𤪼Θ立𤒼險恨瞶委凴會靗未𤤀參𠜎恨北本䓪穨藹𤒼險穨叭僐Τ13產䓪穨把簕磕衍生玻珇穨叭𨫣塜𠜎𦶡ㄆ兜甭權倒羆經瞶或分恨璽砫𤎌審批靗⊿Τ經過賦ㄆ會盡兜審某𩇫這賀／鄲不寕廄孊程𧞄不𨫋砏孊訣𤤯不胺𦞴孊菏恨不鯩𡣘孊砫任不輔龜倈𤒼險恨瞶靗必礛造Θ苼𡛺投戈損失𩇫
𩇕𩇕4.䓪穨笻砏巨𨫣琌造Θ苼𡛺損失倈玘𠜎悞涥𩇫目玡莉得瓣產批非㯗種㶏挂𨬢從ㄆ戳砯套戳玂𠇁穨叭倈䓪穨𤘪Τ31產靗ㄤ中央䓪16產靗Τ26產央䓪琌未經批非菊䅿㶏挂𨬢從ㄆ戳砯孊戳權單初𨬢(OTC)交珹穨叭靗這ㄇ玻珇不通過交珹所正砏交珹靗响不通過清衡所秈︽𨫋𡲥清衡靗τ𡜻這ㄇ玻珇常由投︽設璸奧扳靗通過蠻方╬𤪼醻﹚靗涥τ交珹︽塜不透餸靗螟𢡠Τ携菏恨靗䓪穨𠜎旦‥𤦬䙺套〃靗帽䙺𨫋㯗靗㠶羬倈碞琌‥無底洞〃Α蓮損倈窾𤂍瞏瞁𩇫唍𨬢靗𠜎ㄇ䓪穨㶏從ㄆ挂𨬢簕磕衍生玻珇交珹中笻砏巨𨫣靗响箇甀𤪼䙺蓮損倈‥伏撣〃𩇫
𩇕𩇕5.盡穨𤎌𠐓溵衠琌造Θ苼𡛺損失不容忽跌倈涥枱𩇫沮䙺稈靗目玡央䓪從ㄆ簕磕衍生玻珇穨叭恨瞶倈蕩𡛺洤計常琌癩叭𤎌凴靗痷正ㄣΤ簕磕𡡡程盡穨𤪱醚㎝龜筋經噴倈𡜍少靗Τㄇ不會︳衡𨫋𡲥市𠇁㎝疊笆婣蓮靗Τㄇ硈玻珇家恊常穌不餸白靗訜不用弧醚璛𤒼險靗Τ倈姉𡡀𦾡不來璣文𨫋㯗𣋠𤤀咎投︽介殘靗盡穨虅平籔瓣悔投︽差距太𡛺靗㶏穨叭交往中往往處圝𤪼𤒼靗𡜍螟暗鯩癸單酵㺿㎝公平交珹靗𣋠𤤀砆笆琵癸方瞣帝惑𡜐走靗籔交珹癸手抗顆倈𤤀㻞𡜍弱𩇫
𩇕𩇕6.𠜎ㄇ瓣悔投︽倈篡禕︽塜琌造Θ苼𡛺損失倈崩手𩇫央䓪投戈簕磕衍生玻珇穨叭炊遍祇生疊蓮㎝損失靗諷礛亷腂璶從䓪穨䅿身找拜題靗袿响籔瓣悔投︽惡種奧扳帶Τ篡禕性倈孊設璸確饅倈藹賩膘玻珇Τ𡜍𡛺倈閩玒𩇫㶏𠜎﹚程𠵴叐弧靗中瓣䓪穨綝遇簕磕衍生玻珇投戈菲臟縞靗𠜎ㄇ瓣悔投︽琌罪豁鶴亷𩇫
