房企重組一波三折：恆大一再推遲 魯能再度擱淺

　　房企重組一波三折

　　監管趨緊，房企重組再生變數，恆大重組深深房一再推遲，魯能第三次重組也再度擱淺

　　在監管政策收緊之下，房企重組上市平添變數。恆大重組深深房一再推遲、魯能地產上市擱淺。在此背景下，恆大不放棄“備胎” 嘉凱城 ，福建三盛則幹脆繞路向香港衝刺。

　　坎坷重組路

　　自去年公布恆大地產借殼事項之後， 深深房A 就被外界認為是恆大地產借道回歸A股的重要平臺，然而，恆大的這一等待卻遲遲沒有到來。

　　4月13日，深深房A發布公告稱，公司股票將自4月14日起繼續停牌不超過1個月，預計將在5月14日前披露重大資產重組預案或報告書。這已是深深房A連續停牌的整七個月，也是其第五次推後披露重組信息時間。

　　對于停牌原因，深深房A稱，是因“涉及深圳市國有企業改革，擬購買的資產規模較大，交易結構較為復雜，尚需跟監管部門進行必要的溝通……”此前深深房A也用過類似理由。

　　另一方面，恆大正為這一重組加足馬力。中國恆大集團分拆恆大地產上市的方案，在年初獲得香港聯交所原則上批準。近期，恆大高層表示，恆大地產正在進行第二輪戰略融資，預計5月份完成，完成後將盡快上報證監會，推進回歸A股事宜。

　　與此同時央企魯能的重組上市之路也再度擱淺。近日，天津 廣宇發展 股份有限公司發布公告稱，申請中止重大資產重組審查。魯能集團第三次資產重組，暫告一段落。

　　一名接近魯能的人士稱，目前魯能尚不想就此事發表評論。廣宇發展近日回復投資者稱，“公司本次中止重組，並非意味著本次重組失敗、不再繼續。”

　　2016年4月，廣宇發展發布重組公告，母公司魯能集團決定將旗下部分項目注入到上市平臺上。重組方案通過了深交所和國資委的審核，然而在證監會這一關卡住了，本次中止的原因為“無法在規定時間內完成對證監會關于重組《二次反饋意見》回復”。

　　“整體環境來說，上市重組都很難批，房地產的上市重組更是在風口浪尖，所以暫停很正常。”房地產與金融資深評論人黃立衝表示。去年，擬借殼回A而最終擱淺的龍光地產，就是一個典型的因政策收緊而失敗的案例。

　　融資饑渴

　　對于香港上市房企而言，無論是千億房企還是百億黑馬，低估值、低股價是內房股共同的痛。這也是為什麼萬達、富力等房企要回歸A股的原因，去年，首創置業更是開啟了第七次回歸A股的路程。

　　4月13日晚，中國恆大發布公告，以總計約17.36億港元回購約2.03億股，這也是恆大今年首次大手筆回購股票。一名接近恆大的人士表示，今年以來，恆大股價持續上漲，並創出歷史新高。但如果從整個內房股板塊來看，恆大估值仍然處于較低水平。

　　魯能的重組上市需求，則更為強烈。作為獲準從事房地產業務的21家央企當中一員，在央企整合加劇的背景下，魯能急需做大房地產業務，避免遭遇並購，重組上市至關重要。

　　此前魯能重組失利後，一度傳出其地產業務將被保利整合收購一樣，這次的緋聞對象換成了華潤。近日，有投資者在投資者互動平臺上就這一傳聞提問，廣宇發展回應，“截至目前，公司未收到控股股東任何關于上述傳聞的通知。”

　　魯能近年來業績表現堪稱黑馬，據億翰智庫數據顯示，魯能地產以總銷售額646.7億元的成績，位居2016全國房企銷售額排名第18位。廣宇發展此前公告稱，不會放棄資產重組，“待相關事宜落實後，公司將及時申請恢復本次行政許可申請的審查。”

　　找“備胎”或赴港上市

　　由于恆大地產與深深房的重組事宜遲遲未有實質進展，做好深深房以外的第二手準備或許是恆大目前的一大考量。嘉凱城一直被資本市場認為是恆大回歸A股的備胎，此前更將其持有的嘉凱城股權讓渡給凱隆置業。

　　一名熟悉恆大的分析師表示，嘉凱城本身是一個產業發展的較好平臺，其對于此類平臺預計會有繼續投資的可能，另外，後續也會據此強化長三角的產業地產和城市運營業務的發展。

　　另有媒體稱，恆大地產的控股股東廣州凱隆未來在A股有望擁有深深房和嘉凱城兩家上市平臺，成為恆大在境內進行資本運作的主體。為重組上市之路更加平坦，恆大還公開表示不排除在不久的將來引進更多投資者。

　　在內地房企重組上市艱難之際，福建三盛地產則選擇收購了一家香港主板上市地產公司，有望借殼登陸香港上市。

　　黃立衝表示，盡管目前香港資本市場在融資成本、企業估值方面都不算具備優勢，但在海外發債等方面仍有優勢。